曹操出行IPO:要解決的不只虧損

  來源:北京商報 中國青年網魏蔚2024-05-09
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核心提示:如祺出行之后,曹操出行也向港交所遞表,它們都是網約車企業,也都沒有盈利。根據曹操出行近日遞交的招股書,2021—2023年營收從71.53億元增至106.68億元,來自聚合平臺的

 如祺出行之后,曹操出行也向港交所遞表,它們都是網約車企業,也都沒有盈利。根據曹操出行近日遞交的招股書,2021—2023年營收從71.53億元增至106.68億元,來自聚合平臺的訂單的GTV(交易總額)占比從43.8%增至73.2%,經調整凈虧損額從29.6億元收窄到9.7億元。

向好的數據背后也有隱憂,“我們依賴第三方聚合平臺處理大量訂單”“面臨來自現有、成熟且低成本替代方案的高度競爭”……作為吉利孵化的出行平臺,定制化是曹操出行的差異點,并從2023年下半年開始對外銷售定制車。不過近年來出行服務的營收貢獻始終超96%,2023年車輛租賃和車輛銷售的營收占比分別是1.4%和1.1%。

靠攏聚合平臺

“根據弗若斯特沙利文的資料,按GTV(交易總額)計算,我們于2021年、2022年及2023年一直位列中國網約車平臺前三名?!闭泄蓵?,曹操出行引用一組數據佐證自己的市場地位。

曹操出行成立于2015年,主要業務包括網約車、順風車等,具體到網約車,又分為惠選服務和專車服務。官方信息顯示,截至2023年底,曹操出行在51座城市提供服務。

2021—2023年曹操出行營收分別是71.53億元、76.31億元、106.68億元,其中的96.3%、97.9%、96.6%來自于出行服務,相應的2021—2023年訂單量分別是3.7億、3.83億、4.48億筆。

根據招股書,2021—2023年,曹操出行從聚合平臺收到的訂單的GTV分別是39億元、44億元及89億元,分別占同期總GTV的43.8%、49.9%及73.2%。

“在2023年,我們大幅增加與聚合平臺的合作,因為這有助于我們獲得大量用戶流量,并將更多的管理精力投入到提高我們的服務質量及品牌知名度?!辈懿俪鲂性谡泄蓵薪忉?。具體到聚合平臺的訂單貢獻了多少營收,截至北京商報記者發稿,曹操出行方面并未回應。

北京商報記者在北京登錄滴滴、高德地圖、騰訊出行服務等發現,用戶下單后均有可能打到由曹操出行提供服務的車輛。

聚合平臺帶來的不只訂單,曹操出行的銷售及營銷開支由2021年的5.06億元增長到2023年的8.36億元。曹操出行在招股書中解釋,“這一數據絕對金額大幅增加,主要是由于我們獲取乘客及司機方面的支出增加。由于聚合平臺促成的訂單交易價值持續增加,相關傭金支出相應增加”。根據招股書,2021—2023年,曹操出行支付給第三方聚合平臺的傭金從2.77億元增長到6.67億元。

繼續依賴?

換一個角度,按銷售及營銷開支占總收入的比例算,2022年這一數據是8.4%,2023年降至7.8%?!斑@主要是由于自2023年以來我們通過聚合平臺獲取了更多高性價比流量。我們的總獲客成本占總GTV(交易總額)的百分比由2021年的23.6%下降至2023年的18.1%?!辈懿俪鲂薪忉?。

“網約車平臺的持續穩定發展,受到供給端(司機)和需求端(乘客)的共同制約。需求端方面,為了謀求更大的用戶市場,曹操出行積極接入聚合平臺,短期內可以幫助曹操出行獲取較大的訂單量,但這一部分用戶資源屬于聚合平臺,曹操出行很難對他們進行精細化運營?!闭劦讲懿俪鲂信c聚合平臺合作的利弊時,瑞達恒研究院經理王清霖向北京商報記者表示。

從企業經營方面看,“很多用戶在使用聚合平臺時,只關注價格而并不關心出行平臺的品牌,為了在這種模式中爭取客源,勢必制約曹操出行的定價模式,會造成利潤率較低等問題?!蓖跚辶卣f。

在風險因素板塊,曹操出行也提到了對第三方的依賴,“我們依賴第三方聚合平臺處理大量訂單。如果聚合平臺行業進行整合,我們可能因議價能力有限而不得不接受不利條款”。

根據曹操出行援引的數據,2023年曹操出行的GTV是122億元,排在行業第三,第一、第二名的GTV分別是1924億元、158億元。

從另一項數據可以看出共享出行行業的變化。七年前,近90%的網約車完成訂單總數由中國最大的共享出行服務提供商產生?,F在的用戶流量則較為分散,最大共享出行服務提供商已完成訂單約占總數的75%。用戶流量分散部分歸因于聚合平臺的興起,從2018年至2023年,通過聚合平臺完成的網約車訂單比例由3.5%上升至30%,并預期于2028年將進一步上升至49%。

4.8萬輛汽車未取得運輸證

對司機和乘客的補貼也是雙刃劍。2021—2023年曹操出行銷售成本分別是89億元、79.7億元、100.52億元,其中2021年、2022年的數據高于當年營收。對比三年數據,銷售成本的大頭是出行服務的司機收入及補貼,這部分成本在三年里出現了小幅波動,分別是72億元、62.85億元、81.46億元。

曹操出行還提到,“為保持在若干市場的競爭力,并締造網絡規模和流動性,我們有時下調車費或服務費,而提供大額司機和乘客優惠。我們可能按需要繼續無限期提供這些大額折扣和優惠。這些做法可能對我們的財務表現造成不利影響”。

網約車市場競爭激烈已是共識,用戶傾向于使用成本低或質量佳的供應商,司機則傾向于能夠賺取高利潤的平臺。和其他同行相比,曹操出行的特點在于,定制化車隊以及車輛相關商業模式。

除了出行服務,曹操出行的營收還來自于車輛租賃和車輛銷售,以2023年為例,車輛租賃和車輛銷售業務分別給曹操出行貢獻了1.4%和1.1%的營收。

“近年來,我們自車輛租賃產生一小部分收入。我們從事車輛租賃的若干附屬公司尚未向相關政府部門辦理所需的備案手續,我們現正完成該等備案?!辈懿俪鲂性谡泄蓵信?。

在和北京商報記者交流時,傳播星球App聯合創始人由曦表示,目前曹操出行車輛租賃和車輛銷售營收占比較低的原因在于:“這兩個業務的營收增長速度較慢,成本和費用相對較高,導致利潤率較低。而且這兩個市場的競爭也相對激烈,需要投入更多的資源來獲取市場份額和客戶?!?

回到出行業務,曹操出行在招股書中援引弗若斯特沙利文的報告,不合規是全行業普遍面臨的問題。在整個行業中,2023年的網約車平臺平均訂單合規率約為67%。

根據招股書,2021年、2022年及2023年12月,曹操出行分別有23.09萬輛、21.62萬輛、30.73萬輛汽車接受了曹操出行品牌的訂單,其中5.31萬輛、3.42萬輛、4.82萬輛汽車尚未取得運輸證,分別占車輛總數的23%、15.8%及15.7%。同期,分別有23萬名、21.35萬名及30.51萬名司機接受了曹操出行品牌的訂單,其中6.21萬名、3.84萬名及4.79萬名司機尚未取得網約車駕駛許可證,分別占司機總數的27%、18%及15.7%。

(編輯:鳴嫡)



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